国企员工持股试点年内启动 科研院所先行

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[全文]关于国有混合制企业职工持股试点的意见已经公布

关于国有企业职工持股的几千言万语太繁琐了。你只需要理解这12点

【点评】《人民日报》要求国有企业员工持股:这会导致国有资产流失吗

谁先试一试？如何握住它？——新华社就国有企业职工持股试点问了五个问题

国有资产监督管理委员会(SASAC)、财政部、中国证券监督管理委员会联合发布了《关于在国有混合所有制企业试行职工持股的意见》，对试点企业的条件、职工持股范围、投资方式、股票价格、股权结构、持股比例、股权转让等关键问题提出了明确要求。据了解，目前，属于78家中央企业的1269家企业实行了职工持股。据业内人士透露，《试行意见》的出台意味着职工持股制度改革已经到达了登陆阶段，国有企业职工持股的进程将会加快，并在未来的不同类别、批次、层次和阶段得到推进。占人才资本和技术要素贡献相对较高的转制研究机构和科技型企业将成为员工持股试点项目的前哨。此外，许多地区已经提出推进员工持股计划，后续试点进展值得期待。

这些意见提出了六个重点

《试点意见》的出台，意味着职工持股制度改革已经进入了落地阶段。这将加快国有企业职工持股试点进程。国有企业实行职工持股的积极性会提高，国有企业的凝聚力会增强。”中国企业研究院首席研究员李进表示，这次公布的员工持股试点意见有六个亮点。首先，方向是明确的，即市场化的方向。第二，目的很明确。“激励和活力”是核心词。成功在于建立和完善公司与员工之间的利益分享机制，增强员工的凝聚力，激发企业发展的活力。第三，比例明确，即员工持股总额原则上不高于公司总股本的30%。这个比例被设计得更合适，而且太低而不能工作。原则上，单个员工持股比例不高于公司总股本的1%，这可以说是一条红线。这一突破性的提法有利于防止少数人控制。第四，明确部署。分类、批量、分级和分阶段实施。第五，时间很清楚。试点将在2018年进行两年。第六，破产重组是一个敏感问题。对于产能过剩的企业，内部员工持股试点工作应与内部组织结构调整相结合，亏损严重的国有企业实行内部员工持股应以出资额为限。应鼓励员工根据评估的净资产值全额购买企业。如果员工购买企业资金有困难，可以与企业产权单位协商，采用分期付款方式实现内部员工持股。

李进表示，今后的试点工作将主要在中央企业所属的三、四级企业进行，地方已经做的将得到鼓励和加强。许多上市公司促进员工持股的时机已经成熟。

按岗位动态调整股票配置

“国有企业职工持股改革的初衷是进一步建立有效的国有企业激励约束机制，不断增强企业活力，加快提高企业竞争力。”国资委企业改革局相关负责人表示，要建立利益共享和风险共担的长效激励约束机制，保持核心人才队伍稳定，优化股权结构，完善公司治理机制。

该负责人表示，与以往的员工持股计划不同，此次员工持股试点与国有企业职能分类、混合所有制改革等其他相关政策密切相关，需要整体推进。此外，该员工持股计划遵循试点先行、严格控制的原则。员工持股计划试点应注重试点质量与工作进度的有机统一，不应为了片面追求数量而被迫在不成熟的企业进行试点，也不应盲目追求速度而忽视质量。如果我们忽视企业的具体情况，扩大范围，赶上进度，可能会带来相反的效果。

《试行意见》强调了“按岗定股，动态调整”的原则。该负责人指出，“岗位定员”是指持股员工的资格范围和持股比例根据其岗位确定，即以关键管理岗位、技术岗位和业务岗位为核心，确定股东范围，根据岗位对企业经营业绩和可持续发展的重要性确定持股比例，根据岗位业绩上下浮动具体持股比例。员工持股既不是完全持股、平均持股，也不是管理持股，而是骨干持股。“动态调整”强调持有股份的员工要有秩序地进退，离开企业的员工不再持有股份，因为他们不再是企业的员工，这样新员工就可以获得股份，他们持有的股份会随着职位的调整而调整，这样合格的员工才能真正持有股份，不断调动关键员工的积极性、主动性和创造性，防止股份凝固，影响激励效果。

该负责人还表示，一般来说，中央企业集团公司及其二级子公司和省级国有一级企业具有以下特点:企业资产大、员工多、管理层次多、业务类型多。它们大多是国有独资企业，主要职能是资本控制。一些省级国有企业仍然是国有资本投资运营公司，或者即将转变为国有资本投资运营公司。具体操作层面往往低于中央企业的三级子公司和省级国有企业的二级子公司。此外，许多企业的经营活动还涉及到关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域。这些特点使得中央二级以上企业和省级国有企业实施员工持股更加复杂。鉴于上述情况，在选择试点企业时，应选择资产规模相对适中、业务种类相对较少、不涉及国家安全和国民经济命脉的企业进行试点，并统筹考虑设立两类公司、调整国有经济布局和结构等改革措施。因此，《试行意见》提出，中央企业二级以上企业和省级国有企业原则上暂不进行职工持股试点。

科研机构首先尝试

数据显示，截至目前，a股市场已有400多家上市公司发行了员工持股计划，实施员工持股计划的主体为民营企业，中央和地方国有企业所占比例相对较低。目前，转制后的科研院所和科技型企业将成为员工持股的前哨。

从实施的角度来看，a股市场最常见的员工持股形式是竞价转让(二级市场购买)、非公开发行和定向股权转让。其中，半数以上的公司采用二级市场购买方式，占51.53%，其次是非公开发行和定向转让，分别占24.75%和20.68%。从股票期权在总股本中所占的份额来看，股票期权在大多数上市公司中的份额不到5%，其中大部分公司都在2%以下。

"随着试点意见的发布，职工持股改革将迎来新的机遇."中信证券分析师表示，短期内，员工持股计划对上市公司的好处主要体现在股价的正波动上。通过比较可以发现，无论是在持续时间上还是在强度上，员工持股计划对国有上市公司股票价格的提升都更加有效。从中长期来看，公司实施员工持股计划的基本情况有了明显改善，员工持股比例越高，积极效果越明显。从员工持股计划实施公司的股价轨迹来看，员工持股计划草案公布当天，公司二级市场收入最高，在草案公布后的12天内，国有员工持股上市公司的平均收入为正，其对国有上市公司的利益可持续45天以上，在选定的样本期内最高累计收入可达14.61%。

据分析人士介绍，根据《试点意见》的内容，国有企业实施员工持股计划仍处于探索阶段，属于“十大计划”整体配套文件。国资委和地方国资委将根据试点企业的条件，从中央企业和地方国有企业中选择少量企业进行试点。与中央企业的限制相比，地方国有企业因其灵活性而受益更多。人力资本和技术要素贡献较大的转制研究机构和科技型企业将优先获得实施员工持股计划试点项目的支持，其中军队R&D和高校上市公司是主要力量。这些国有控股公司具有人力资本密集、技术要素贡献率高、股本小的特点，是国有企业实施员工持股计划的优先目标。国有企业改革“十大规划”出台以来，上海、重庆、北京、广东等20多个省市都明确出台了改革方案，其中大部分都提出了实施职工持股计划。后续试点的进展值得期待。