美联储未来有多鹰派？大摩“认错”，高盛预期会有7次加息

原标题:美联储未来有多鹰派？摩根士丹利“承认错误”，高盛预计将加息7次。

高盛第四季度，在美联储首次加息预期提前至2022年6月后不久，华尔街各大投行也跟上了步伐，他们都将首次加息预期提前。其中，摩根士丹利是“时间最长”的同行之一，预测美联储在2022年全年都不会加息。

然而，在美国公布的数据显示通胀创下近39年新高后，摩根士丹利终于“投降”。上周，该行首席美国经济学家艾伦·曾特纳(Ellen Zentner)将加息路径提前了6个月，至2022年9月。摩根士丹利承认，此前的预期是错误的，并表示“美联储的反应功能有一个支点”。

即便如此，摩根士丹利表示，它“更确信”核心通胀将在2022年第一季度脱离高位，但这进一步证实了人们的担忧，即美联储正在过早实施紧缩政策，导致经济衰退。

赞特纳说，在结束今年的投资之前，我们需要通过今年美联储的最后一次会议了解未来的趋势。上周三，摩根士丹利(Morgan Stanley)预测美联储将采取强硬立场，宣布将把债券购买规模的缩减率提高一倍，强调持续的通胀风险，停止将高通胀列为暂时现象，并在点状图上显示出强硬的变化。摩根士丹利认为，美联储将在2022年加息两次，2023年加息三次。

此外，赞特纳预计，美联储对核心个人消费支出和失业率的预测中值将相当接近摩根士丹利自己的预测。目前，较高的通胀率将在明年第四季度回落至2.5%左右，而失业率将在22年第四季度回到疫情前的3.5%左右的低点。就业市场和通胀数据实际上偏离了美联储的预期，因此摩根士丹利认为，美联储在政策路径上的地位发生了巨大变化。

同时，赞特纳还表示，摩根士丹利上调的时机与通胀结果密切相关。该行此前的预期是，通胀再次加速后，核心个人消费支出将从明年2月开始放缓。要推断美联储从资产购买计划结束到首次加息还有多长时间，这种放缓的速度将非常重要。

11月通胀数据显示，核心CPI同比增长4.9%，整体CPI达到1982年以来最高水平。尽管头条新闻令人担忧，但金融市场似乎对这一结果感到欣慰。为什么呢？摩根士丹利认为，这是因为0.5%的月度增长率是几个月来首次符合预期，而不是意外增长。

赞特纳写道，在她的展望中，摩根士丹利最不一致的观点是，核心通胀将在22年第一季度显示出放缓的迹象。她说，现在她“更相信这种观点”，原因如下:

从该公司的利润记录、供应管理研究所的评论、韩国贸易数据、美联储的褐皮书、各部门和股票分析师之间的会议以及摩根士丹利自己的调查来看，我们看到了缓解通胀压力的初步迹象。

虽然赞特纳承认，这些数据从未表明经济正常化“进展顺利”，但至少表明“瓶颈已经达到顶峰”，首席经济学家预计“这一趋势将在几个月后传导至消费者层面的成品价格。”

尽管摩根士丹利至少对鹰派立场持谨慎态度，但高盛不再有这种疑虑。高盛现在预计，美联储将在明年5月、7月和11月加息(与此前的6月、9月和12月相比)，并在2023年和2024年加息4次(平均每年加息2次)。

高盛(Goldman Sachs)的Jan Hatzius表示，他“从9月份的数据中推断，鲍威尔和布雷纳德设想在这种环境下每年加息两次，这比我们假设反映新货币政策框架的上一个周期要慢。”

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